未来虚拟货币矿机会“沉入沙中”吗？

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香港三大矿机公司IPO已“破”。未来两台虚拟货币矿机会“沉入沙中”吗？

在比特币火热的时候，矿机厂商的业绩也一路上涨。2018年，国内3家矿机厂商先后向港交所提交招股说明书。不过截至目前，首轮投稿已经出现了两把“断戟”，只有比特大陆还在苦苦挣扎。

随着去年比特币价格的疯狂下跌，币圈的泡沫逐渐消散。在此背景下，两家矿工首次提交招股书无果，再次给币圈蒙上了阴影。

1月23日，在世界经济论坛2019年年会上，港交所CEO李晓佳在面对三家矿机公司赴港IPO相关问题时强调“上市的适应能力” ，一度被外界解读为“闭门造车”。它为矿机经销商上市打开了大门。” 不过，港交所相关人士近日对《每日经济新闻》记者表示：“李小佳只是说明了批准上市的一般原则，并非个案。”

如今，距离比特大陆招股书6个月的有效期仅剩2个月。面对“连跌”的币价，矿机厂商的未来何去何从？

香港三宗IPO已“分崩离析”两宗

彼时，乘着比特币大涨的东风，三大矿机厂商大获全胜，纷纷谋求上市。2018年5月以来，嘉楠耘智、亿邦国际、比特大陆先后向港交所提交招股书。

根据2018年第二季度胡润大中华独角兽指数，三大矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际分别以700亿元、200亿元、100亿元的估值占据该区域。区块链行业前三名。

2018年5月，三大矿机企业之一的迦南云智率先在港交所提交招股书。但据港交所2018年11月披露，嘉楠耘智的IPO申请已经过期。

事实上，这并不是嘉楠耘智第一次错过资本市场。公开资料显示，2016年，A股上市公司陆一通（18.360，-0.26，-1.40%）（300423，SZ）拟以30.6亿元收购迦南云智100%股权。然而，该计划多次被深交所询问，并被质疑为“借壳”。同时，嘉楠耘智的估值溢价和业绩承诺过高，最终终止交易。2017年8月，嘉楠耘智申请新三板上市也未成功。

第二家提交招股书的公司是亿邦国际，2015年登陆新三板，2018年3月从新三板退市，准备重组。2018年6月，亿邦国际向港交所提交招股说明书，但经过近半年的审核，亿邦国际的申请也被宣告无效。值得注意的是，2018年12月，亿邦国际再次向港交所提交上市申请。

另一方面，比特大陆于 2018 年 9 月向港交所提交招股书，现在距离其 6 个月的有效期还有 2 个月的时间。比特大陆的现状如何？公司相关人士告诉《每日经济新闻》记者：“所有上市信息均以招股书为准。”

性能易受比特币价格影响

三大矿机厂商有一个共同特点，就是几乎所有的收入都来自矿机销售。

招股书显示，2017年，比特大陆最大的收入来自矿机销售，为22.63亿美元，占其收入的89.9%；亿邦国际2017年收入主要来自区块链和电信业务，收入占比分别为94.6%和5.4%；嘉楠耘智2017年的收入主要来自系统产品阿瓦隆矿机（Avalon）矿机的销售，营业收入比例为99.1%。

事实上，出售的矿机数量和价格水平与比特币的价格直接相关。如果比特币行情不好，矿机的销售必然会受到影响。

过去的2018年是币圈历史上最冷的一年。比特币价格从年初的 14220 美元跌至年底的 3500 美元左右，跌幅超过 70%。2017 年 12 月，比特币价格升至 19,299 美元的历史新高。

2018年下半年，“矿机按公斤卖”的消息一度在网上流传。根据摩根士丹利分析师的计算，如果比特币价格跌破 8600 美元，比特币矿工将无利可图。

据多家媒体报道，2018年12月5日，有网友爆料比特大陆第三季度巨亏7.4亿美元。比特大陆立即否认了这一数据。但根据比特大陆公布的招股书，在加密货币大幅变动的情况下，公司2018年上半年的加密货币减值损失达1.3亿。

此外，根据亿邦国际最新发布的招股书，虽然公司2018年上半年营收同比增长800%以上，“2018年第三季度以来，月均订单合同额经客户确认下降明显，第三季度与第二季度相比，季度收入和毛利均录得较大下滑。” 短短一年时间，业绩暴涨，可见矿机厂商很容易受到币价的影响。

针对三大矿机公司在港上市的相关问题，李晓佳在接受腾讯新闻《潜望镜》采访时表示，“港交所IPO的核心原则是适合上市” ，一度引发市场炒作。这被解读为“港交所大概率关闭矿机厂商上市”。

对此，港交所相关人士回应《每日经济新闻》记者称，“李小佳没有对公司案件发表评论，只是说明了批准上市的一般原则。机商不符合适宜性原则。媒体炒作”。此外，该人士还表示，即使6个月的有效期届满，也不影响公司继续申请。

香颂资本执行董事沉萌认为：“李小佳所指的适应性原则是矿机企业以矿机为收入来源，却以芯片设计的名义上市。投资者被误导了。如果挖矿机器公司以矿机的名义上市，这方面没有障碍，但矿机行业的大幅下滑会影响估值。”

“港交所在这方面的政策比较开放。作为硬件制造商，矿机制造商面临上市困难主要是因为自身的问题，包括估值和业务水平的下降，再加上投资者的兴趣。出现了下滑。”500黄金研究院院长肖磊告诉《每日经济新闻》记者。

“借壳”上市或转战美股

已经有“币圈”涉足资本市场的案例。

2018年8月，数字资产交易平台火币集团董事长李林收购港股主板上市公司同程控股（01611，HK）7<@k​​6@>73%股权上市，成为上市公司的控股股东。

就在今年1月23日，香港上市公司Advance Holdings Group（01499，HK）宣布与OKC Holdings Corporation（以下简称OKC）签署协议，同意以100万美元的价格出售公司现有公司4.83亿港元。发行约60.49%的总股本。

事实上，OKC的创始人徐明星是家喻户晓的“币圈大佬”。2013年10月，徐明星创立数字资产交易平台OK Coin。值得一提的是2019挖比特币会亏本吗，火币和OK Coin曾一度跻身国内数字资产交易所前三名。

肖磊认为，控股上市公司的数字资产交易所创始人，很大程度上是一种营销工具。一方面整合一定的资金，另一方面可以起到背书效应，但很难将数字货币交易业务注入上市公司。很大，程序很复杂。

至于比特大陆等矿机厂商是否有“借壳”上市的可能，肖雷表示：“这种方式是可以的，但借壳周期会比较长，一次获得的品牌商誉会很低， “而且会和IPO不同，是一个过程，主业注入要经过审批。”

除港股上市外，矿机厂商也有可能转战美股。据此前消息，加密货币矿商嘉楠耘智在香港IPO计划被搁置后，可能会考虑在美股上市，但该消息尚未得到公司直接证实。

在沉猛看来，矿机厂商在美股上市的可能性更大，“美股基本不对上市公司的业务进行任何实质性审查，一切风险由投资者承担，只提供上市公司的信息。”公司由投资者承担。为诚信监管披露。

肖雷也认为有这种可能，但他认为，“矿机厂商都是硬件厂商。虽然纳斯达克市场化程度会更高，但在美国上市溢价低，选美在“股票市场很大程度上是因为公司具有很高的增长潜力，例如互联网公司。”

改造人工智能芯片，讲述“新故事”

事实上，矿机厂商转型AI芯片的道路并不平坦。

在AI芯片行业，除了谷歌、苹果、微软、英特尔等大公司外，百度、华为、地平线等公司已经开始布局。作为后来者，矿机厂商似乎没有优势。然而，人工智能芯片的市场非常广阔。据Gartner估计，2017年AI芯片市场规模为48亿美元，2020年有望达到146亿美元。

沉萌认为，相比矿机的ASIC芯片，AI芯片对技术积累的要求更高，两者都不是简单的转换，而且除了芯片设计本身，还涉及到算法等相关学科。就是用硬件固化一个算法，然后不断重复操作，属于比较低端的内容。” 在沉萌看来，AI芯片可能更多是噱头2019挖比特币会亏本吗，短期内难以真正形成有价值且有竞争力的产品。

比特大陆相关人士告诉《每日经济新闻》记者：“比特大陆的核心是ASIC芯片设计，应用方向有两个，一个是区块链（也就是大家所说的矿机），一个是人工智能（也就是大家所说的AI芯片）。区块链从2013年开始运作，人工智能从2016年开始。” 记者注意到，比特大陆官网@>BM1880主要有三款AI芯片BM1680、BM1682、，主要用于视觉数据处理，云芯片和服务器产品用于数据中心，终端芯片可用于人脸识别终端设备。

除了比特大陆，嘉楠耘智也宣布进军AI芯片领域。2018年9月发布第一代人工智能芯片Kendryte，主要目标市场定位于IoT（物联网）市场。

对于公司人工智能的发展现状，迦南云智相关人士回应《每日经济新闻》记者：“人工智能进展顺利，其他不予置评。”

记者注意到，亿邦国际在第二次向港交所提交招股书时，也将AI智能放在了重要位置：“目标是继续研发电子处理器芯片，丰富科技产品组合。人工智能技术市场。同时，计划2019年在美国建立新的人工智能技术海外研发机构。” 不过，截至目前，亿邦国际尚未发布相关产品。

AI“新故事”虽美，但也充满未知。“因为矿机业务发展较晚，竞争力不强，具有一定的被动性。但是，AI芯片和矿机生产是完全不同的两个东西。” 肖磊认为，讲一个“新故事”是不够的。很容易，在他看来，比特币还是有一定价值的，矿机厂商未来会有一定的发展空间。

“既然要在这个领域竞争，就必须承受这个领域的循环。” 肖雷建议比特大陆等矿机厂商可以对标矿企。例如，金矿公司与黄金价格挂钩，公司股票价格与黄金挂钩。