随着盈利能力下降，比特币矿工面临洗牌

比特币价格的暴跌和哈希率的上升（衡量挖矿计算能力的指标）说明了加密货币挖矿的经济复杂性。

随着今年比特币价格的大幅下跌，一些专家预计挖矿活动也可能会减少，但事实并非如此。 根据Bitinfocharts数据，比特币挖矿难度持续上升。 8月最新数据达到6.3893T，较今年1月1日的1.9226T增长了3.32倍。 不断上升的哈希率意味着比特币挖矿仍然有利可图，并继续吸引持观望态度的投资者。 这与此前专家“比特币价格已经跌破挖矿盈亏平衡点”的预测相悖。

（比特币价格下跌，但哈希率继续上涨）

随着盈利能力下降，比特币矿工面临洗牌

今年4月，由于比特币价格持续低迷，有专家预测，即使价格重回8000美元，不少所谓的“矿工”仍面临无利可图的风险。 如果价格在很长一段时间内再次跌破这个门槛，挖矿行业将更快地整合，达到工业规模的挖矿。

硅谷风险投资家 Bill Tai 在接受采访时指出，较小的矿工将退出，而最大的矿工中只有 5-10 家能够生存并盈利。 Hut 8 Mining Corp. 是总部位于阿姆斯特丹的 Bitfury Group Ltd. 的北美资本融资子公司。去年比特币价格接近 19,000 美元时，Bitfury 不得不拒绝一些小客户，因为 19 亿美元的订单涌入，他说。

大型矿工的行为也会在很大程度上影响比特币的价格。 根据 Digital Asset Research 的高级分析师 Lucas Nuzzi 的说法，矿工持有所有比特币的 20% 到 30%。 仅 Bitfury 一家就开采了超过 100 万个比特币，该公司已经在出售比特币以支付运营费用。 如果矿工被迫出售更多比特币，可能会压低比特币的价格。 由于挖矿权（即所谓算力）集中在少数人手中，也增加了少数矿工联合起来进行所谓51%攻击的风险。 在这种情况下，他们将控制足够多的交易来掌握区块链的发展以满足他们的需求。

Nuzzi 指出，从安全的角度来看，这样的设置可能很危险，因为个人可以利用它的力量来破坏网络。

此外，大型矿工正在逐步扩大业务。 行业领导者比特大陆在瑞士和美国设有办事处，目前正在全球范围内寻找扩张机会。 Tai 表示，Bitfury 将在未来六个月内筹集超过 1 亿美元用于生产和销售便携式挖矿服务器，它还在中东和非洲开设自己的矿池，并计划在加拿大扩张。 Tai 表示，以目前的价格计算，Bitfury 的盈利主要是因为其规模经济。

“加密货币挖矿仍在大规模扩张，尤其是来自更高效的矿工。 扩张的规模如此之大，足以弥补效率较低的矿工的退出，”Genesis Mining 首席执行官 Marco Streng 在接受采访时表示。

价格下跌和哈希率上涨驱使小型矿工出局

去年，由于比特币价格的大幅上涨，一大批业余挖矿爱好者也加入了比特币挖矿的大军，甚至开始在地下室挖矿。 不仅如此，由于挖矿收益丰厚（矿工利润一度高达1400%），大型矿工也纷纷加大投入，大量采购芯片，选择在一些电力便宜的地方挖比特币。 随着比特币价格跌至6000美元左右，大矿工的热情并未动摇，价格暴跌，部分小玩家不得不选择退出。

据Cryptocomposite.com数据显示比特币下跌意味着什么，今年7月以来，矿工经常出售加密货币来弥补挖矿成本，而且出售量已经超过开采量。 据该网站开发团队负责人查理莫里斯称，最近几天，矿工们售出了大约 1000 万美元的存货，这个数额低于他们的日收入。 尽管近期加密货币市场出现反弹，但矿业公司的利润空间已经收窄，部分矿工因此退出了矿业市场。

当计算机通过计算能力解决复杂的交易和过程验证时，就会创建新的比特币。 然而，随着挖矿能力的增加，生成新比特币所需的计算难度也会增加——这是一种旨在限制供应和限制少数矿工主导地位的机制。

日益激烈的比特币挖矿竞争也刺激了对高端芯片的需求激增，使得矿工逐渐成为英伟达、台积电等半导体巨头的主要客户，也因为这些优势之后，挖矿业务越来越制度化，并集中在比特大陆和 Bitfury 等大公司手中。

尽管过去哈希率的快速增长与价格上涨同时发生，但两者之间的关系并不那么简单。 从理论上讲，哈希率的上升应该会推高加密货币的价格，因为这意味着开采每枚硬币的成本更高。 然而，由于过去的挖矿能力持续过剩，今天算力的上涨已经成为矿工的“沉没成本”，反映了早期的价格上涨。 此外，由于利润率受到挤压，矿工也可能会出售他们之前持有的加密货币。

研究公司 Alliance Bernstein 昨天发布了一份报告，质疑比特大陆去年的高收入。 报告显示，比特大陆去年囤积了大量矿机部件，但并未出售，但全年营业收入仍“相当高”。 尽管比特大陆占据了比特币矿机市场77%的份额和整个数字货币矿机市场85%的份额，但数字货币市场价格的下跌导致矿机收入下降。 此外，报道称，竞争对手芯片技术的发展可能会使比特大陆逐渐失去技术优势； 数字货币价格下跌可能使比特大陆面临数字货币持有风险。

总部位于墨尔本的加密货币交易所 Blockbid Pty Ltd. 的首席运营官 David Sapper 指出：

“尽管比特币价格下跌，但哈希率的持续增长意味着人们愿意长期挖矿，因为矿工乐于积累他们拥有的东西，即使他们可能会赔钱。”

事实上，许多行业分析师都试图计算比特币矿工的盈亏平衡价格，以支撑比特币的价格。 根据加密货币研究公司 Fundstrat Global Advisors 的分析，这个价格的临界点应该在 8000 美元左右。 据 CNBC 报道，摩根士丹利曾表示，大型矿业公司只有在比特币交易价格超过 8600 美元时才能赚钱。

此外，根据提供加密货币投资产品的公司CoinShares今年5月发布的一份行业研究报告，比特币的平均边际成本为6400美元。 报告还显示，生产设备的矿工需要快速迭代以获得更实惠的挖矿硬件设备，同时可以通过调整产品价格实现利润最大化。

当然，加密货币挖矿狂潮现在已经结束。 矿业公司Genesis Mining在8月16日表示，他们将终止一批挖矿量小且无力支付日常维护费用的合同。 半导体公司还发现，对矿机的需求正在逐渐放缓，矿业市场越来越多地被具有竞争力的大公司所主导。

CoinShares 研究人员 Christopher Bendiksen 和 Samuel Gibbons 表示：

“挖矿硬件的效率正在迅速提高，设备成本正在下降。 与此同时比特币下跌意味着什么，他们正试图获得更具竞争力的电源，这些电源通常处于闲置状态，并表现出高度的机动性。”

（本文综合自Bloomberg、CCN和Cryptocomposite，亚硕编译）